|
Aktualności
|
|
Informacje
Numery
Numer 08/2006
Fuzje, przejęcia, prywatyzacje
|
|
|
Świat się globalizuje, a wartości transakcji fuzji i przejęć biją rekordy. Jednak zjawisko to nie dotyczy Polski, szczególnie w sektorze energetycznym.
|
Sytuację na rynku fuzji i przejęć oraz transakcji kapitałowych na świecie i w Polsce analizują raporty PricewaterhouseCoopers. Według raportu "Power Deals" podsumowującego liczbę i tendencje w zakresie transakcji w sektorze energetyczno-paliwowym zawartych w ubiegłym roku "rok 2005 przyniósł nowe rekordy pod względem liczby transakcji, ich całkowitej wartości, wartości pojedynczej umowy i liczby megatransakcji (o wartości powyżej 10 miliardów USD). W sumie przeprowadzono 527 transakcji, których całkowita wartość wyniosła 196 miliardów USD, zaś w pięciu przypadkach przekroczyła 10 miliardów USD. Dzięki takim wynikom rok 2005 znacząco wyprzedził 2004, który również cechował się wysoką aktywnością".
Przedsiębiorstwa użyteczności publicznej starają się szybko skonsolidować w Unii Europejskiej, zanim klienci uzyskają prawo wyboru, wynikające ze zliberalizowanych przepisów, które zaczną obowiązywać w 2007 r. Z tego powodu największy wzrost w zakresie fuzji i przejęć odnotowano właśnie w Europie, chociaż całkowita liczba i wartość transakcji wzrosły niemal na wszystkich rynkach. W tej chwili właśnie fuzje i przejęcia w europejskim sektorze energii elektrycznej i gazu są siłą napędową dynamicznego wzrostu globalnej aktywności transakcyjnej. Wyraźnie zaznacza się na świecie globalny trend w kierunku krajowej konsolidacji - transakcje lokalne stanowiły 71% wszystkich transakcji zawartych w 2005 r. W sektorze można również zauważyć rozwój nowej formy własności globalnej związanej z wiodącą rolą funduszy infrastrukturalnych w zawieraniu transakcji kapitałowych, głównie poprzez akumulację aktywów sieciowych. Do działań zmuszają także nowe wyzwania dla spółek z sektora energetycznego związane przede wszystkim z problemami zabezpieczenia dostaw oraz kwestiami ochrony i ratowania coraz mocniej degradowanego środowiska.
Nieco inna sytuacja panuje na polskim rynku. W 2005 r. transakcje fuzji i przejęć w energetyce stanowiły ledwie 2% wszystkich zawartych w Polsce transakcji - podaje raport "Badanie fuzji i przejęć w Europie Środkowo-Wschodniej, w Rosji i na Ukrainie w 2005 roku" sporządzony przez PricewaterhouseCoopers. Te 2% to maleńki fragment z 322 publicznie ujawnionych transakcji. Zresztą całkowity wynik (dla całej gospodarki) też nie jest rewelacyjny: wzrost o 10% to najniższy wzrost zanotowany w regionie Europy Środkowo-Wschodniej. Jeśli chodzi o wartość transakcji, to udział energetyki jest jeszcze mniejszy. Wartość ubiegłorocznych transakcji na rynku fuzji i przejęć raport oszacowuje na 7,862 mld USD, przy czym energetyka ma ledwie 1-procentowy wkład w ten tort. Biorąc pod uwagę politykę rządu nie należy się spodziewać postępów w tej dziedzinie. Energetyka traktowana jest przy tym w sposób szczególny, a niechęć do przekazywania rodzimych przedsiębiorstw zagranicznym inwestorom tłumaczy się przede wszystkim kwestiami bezpieczeństwa, które to kwestie powoli stają się uzasadnieniem dla dowolnych działań na rynku energii.
W zasadzie jedyne, czego możemy się spodziewać w tym roku to stworzenie dwóch skonsolidowanych grup elektroenergetycznych: Polskiej Grupy Energetycznej oraz Grupy Południe obejmującej PKE, Enion Energię Pro i elektrownię Stalowa Wola. Jakie będą skutki integracji pionowej - zobaczymy, ale z pewnością odczują je klienci, którzy trafią na rynek wolny, ale prawie pusty. Ewentualne procesy prywatyzacyjne być może pojawią się na niewielką skalę i wyłącznie poprzez giełdę. Biorąc pod uwagę statystyki Ministerstwa Skarbu, niechęć do sprzedaży firm zagranicznym inwestorom musi dziwić: zagraniczne koncerny deklarują większe inwestycje niż polscy przedsiębiorcy (odpowiednie zobowiązania to średnio 1,25 zł na złotówkę wydaną na zakup akcji przy 69 groszach w przypadku rodzimych inwestorów). Dodatkowo wielu obcych inwestorów zainwestowało więcej kapitału niż wynikało to z deklaracji. Dotyczy to także sektora energetycznego, w którym grupa RWE (nabywca STOEN-u) wydała na inwestycje 361 mln zł, czyli o 24 mln więcej niż deklarowała, a Vattenfall po kupnie Górnośląskiego Zakładu Energetycznego i Elektrociepłowni Warszawskich wydał 1,6 mld zł, przy czym inwestycje były o ok. 135 mln zł wyższe niż zakładano. A w ciągu kolejnych 5 lat Vattenfall zainwestuje jeszcze ok. 3,8 mld zł. Być może taki stan rzeczy powinien dać rządowi do myślenia. Tym bardziej, że energetyka potrzebuje gigantycznych inwestycji, a bez napływu kapitału o ich sfinansowanie nie będzie łatwo.
Dokończenie znajdziesz w wydaniu papierowym. Zamów prenumeratę miesięcznika ENERGIA GIGAWAT w cenie 108 zł za cały rok, 54 zł - za pół roku lub 27 zł - za kwartał. Możesz skorzystać z formularza, który znajdziesz tutaj
Zamów prenumeratę
|
|
|
|
